MCI Capital 2026: rekordowe exity 815 mln zł – sprzedaż IAI Group za ponad 1 mld zł, NAV 2,1 mld zł i rekomendacja dywidendy 83 mln zł

MCI Capital z rekordowymi exitami 815 mln zł – sprzedaż IAI Group do Montagu PE za >1 mld zł, NAV 2,1 mld zł i rekomendacja dywidendy 83 mln zł

MCI Capital Alternatywna Spółka Inwestycyjna S.A. – z siedzibą przy Rondzie Ignacego Daszyńskiego 1 w Warszawie (kod 00-843, województwo mazowieckie), wpisana do KRS pod numerem 0000004542 – zamknęła 2025 r. zyskiem netto 45,5 mln zł, z NAV (wartość aktywów netto) na poziomie 2,1 mld zł na koniec roku. Najważniejszą transakcją roku była sprzedaż IAI Group do brytyjskiego funduszu Montagu Private Equity za ponad 1 mld zł – największa transakcja B2B-software w regionie CEE w 2025 r. Wpływ netto do subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0 wyniósł 470,5 mln zł, ze zwrotem przekraczającym 4-krotność zainwestowanego kapitału.

Łączne exity 2025 r. dla MCI to ok. 815 mln zł (z transakcji o łącznej wartości ponad 890 mln zł). Oprócz IAI wśród zmonetyzowanych aktywów znalazły się Answear.com (zwrot ~3x), Gett, Netrisk i Webcon (łącznie ponad 345 mln zł z kontynuowanej monetyzacji). Wzrost wartości certyfikatów inwestycyjnych wyniósł w 2025 r. 81,4 mln zł i był kluczowym komponentem zysku netto.

W polityce dywidendowej MCI utrzymuje zasadę 4% kapitałów własnych: w 2025 r. wypłacono 84,5 mln zł dywidendy z zysku 2024 r., a zarząd rekomenduje ok. 83 mln zł na 2026 r. (z zysku za 2025 r.) – co przy obecnym kursie daje stopę dywidendy ~5,6%. NAV na akcję pozostaje istotnie powyżej kursu giełdowego – to typowa cecha notowanych funduszy private equity (rynkowe dyskonto wobec NAV).

MCI Capital Alternatywna Spółka Inwestycyjna

WARSZAWA · KRS 0000004542 · SPÓŁKA AKCYJNA

Przychody

26,4 mln zł

Rondo Daszyńskiego 1: trzyosobowy zarząd Czechowicza, fundusz private-equity z 26-letnim CAGR NAV ~15%

Adres Rondo Ignacego Daszyńskiego 1, 00-843 Warszawa lokuje siedzibę MCI Capital w biurowej części warszawskiej Woli – tzw. „Daszyński Square", jednego z najnowszych klastrów biurowych Warszawy o dużej koncentracji funduszy inwestycyjnych i kancelarii prawnych. Spółka funkcjonuje w obecnej formie korporacyjnej (MCI Capital ASI S.A., KRS 0000004542) od 28 marca 2001 r., na warszawskiej giełdzie notowana jest pod tickerem MCI (ISIN PLMCIMG00012) od początku istnienia rynku głównego.

Władze: zarząd trzyosobowy – prezes Tomasz Czechowicz (założyciel MCI, jedna z najbardziej rozpoznawalnych postaci polskiego rynku VC/PE) oraz dwóch wiceprezesów. Reguła reprezentacji: dwóch członków zarządu działających łącznie albo członek zarządu z prokurentem. Akcjonariat w dużej części należy do Tomasza Czechowicza i jego rodziny, obok których obecne są polskie fundusze OFE i TFI; kontrola założycielsko-rodzinna ma charakter długoterminowy (od początku istnienia spółki).

Pod względem PKD główny kod działalności to 66.30.Z (działalność związana z zarządzaniem funduszami). MCI Capital działa w formule Alternatywnej Spółki Inwestycyjnej (ASI) – strukturze regulowanej Komisji Nadzoru Finansowego dedykowanej polskim funduszom private-equity / venture-capital. Spółka ma adres do e-Doręczeń (AE:PL-38396-22325-TUVAC-16) i strony mci.pl oraz mci.eu (anglojęzyczna).

Strategicznie MCI realizuje 1–2 nowe inwestycje rocznie po 100–200 mln zł, koncentrując się na liderach technologicznych regionu CEE z potencjałem ekspansji regionalnej i międzynarodowej. Spółki portfelowe generują znormalizowaną EBITDA ponad 500 mln zł rocznie, 5-letni CAGR przychodów ~21%, a wskaźnik net debt/EBITDA portfolio ok. 1,4x. 26-letni CAGR NAV wynosi ok. 15% – to historyczna średnioroczna dynamika wartości aktywów netto.

Polski sektor private-equity / VC na GPW: MCI jako jedyny notowany fundusz PE z 26-letnim track recordem

Polski sektor inwestorów private-equity i venture-capital notowany na warszawskiej giełdzie ma w 2026 r. wąską reprezentację – MCI Capital jest jednym z niewielu giełdowych funduszy PE w Europie Środkowej:

• MCI Capital (Warszawa, sWIG80) – fundusz PE z 26-letnim track recordem, exity 2025 r. >815 mln zł.
• Capital Park, Echo Investment – podmioty nieruchomościowe, sąsiedzi sektorowi, ale z innego segmentu.
• Bridgepoint, EQT, Innova Capital – niegiełdowi konkurenci PE w regionie CEE.
• Pekao Investment Banking, Trigon, BNP Paribas – banki inwestycyjne, partnerzy transakcyjni.

Trzy strukturalne cechy modelu MCI Capital, które tłumaczą rekordowe exity 2025 r.:

• Cykliczność funduszu PE = lata exitów po latach inwestycji – IAI Group, Answear i inne spółki, które wyszły z portfela w 2025 r., były w nim 5–8 lat. Cykl inwestycyjny PE ma typowo 5–7 lat między wejściem a wyjściem; MCI jest po fali zaangażowań 2017–2020 i przed kolejną falą inwestycji 2026–2028. Inwestorzy oceniający coroczne wyniki (zmienny zysk netto: 45,5 mln zł w 2025 r. wobec istotnie wyższego w innych latach) muszą rozumieć, że to migawki cyklu, a nie operacyjny rdzeń biznesu.
• Zwroty 3–4x na kluczowych exitach = potwierdzenie tezy „CEE tech leaders" – IAI Group >4x i Answear ~3x są realizacjami strategii koncentracji na regionalnych liderach z potencjałem ekspansji. Każdy taki exit jest precedensem dla wyceny pozostałych spółek portfelowych (Webcon, Netrisk, NTFY) oraz przyciąga kolejnych globalnych nabywców (Montagu PE, KKR, EQT) do polskiego rynku.
• NAV na akcję istotnie powyżej kursu = typowe dyskonto giełdowych funduszy PE – rynki publiczne wyceniają fundusze PE z dyskontem do NAV (typowo 20–40%) z powodów płynnościowych, struktury kosztów i transparentności wyceny. To strukturalne zjawisko nie jest wadą MCI, lecz cechą segmentu – historycznie inwestorzy „wartościowi" akumulują pozycje w okresach szerszego dyskonta i realizują zyski, gdy się ono zawęża.

Skutek dla profilu inwestycyjnego: cykliczny fundusz PE z dyscypliną dywidendową 4% kapitałów własnych

Interpretacja jest spekulatywna – wnioski poniżej to scenariusze, nie pewności:

“Sprzedaż IAI Group do Montagu Private Equity to największa transakcja B2B-software w regionie CEE w 2025 r. – z wpływem 470,5 mln zł netto do MCI.EuroVentures 1.0 i zwrotem przekraczającym 4-krotność zainwestowanego kapitału. To potwierdzenie naszej strategii koncentracji na regionalnych liderach technologicznych z potencjałem międzynarodowym.”

Trzy możliwe konsekwencje wyników 2025 r. i polityki dywidendowej dla profilu inwestycyjnego MCI Capital w 2026 r.:

• Polityka 4% kapitałów własnych = przewidywalna dywidenda mimo zmiennego zysku netto – w przeciwieństwie do polityk procentowych od zysku netto (jak np. KGHM 30% lub Orlen 40%), MCI wypłaca stały procent kapitałów własnych (4%). To strukturalnie wygładza dywidendę: zmienny zysk netto (45,5 mln zł w 2025 r. wobec istotnie wyższego w innych latach) nie wpływa na wypłatę. Dla inwestorów dywidendowych (OFE, TFI) to istotny atut – przewidywalność wypłaty rocznej.
• Rekordowe exity 2025 r. = zasilenie funduszu przed nowymi inwestycjami 2026–2028 r. – z 815 mln zł nowej gotówki (po IAI, Answear, Netrisk, Webcon) i NAV 2,1 mld zł, MCI ma środki na realizację swojej strategii 1–2 nowych inwestycji rocznie po 100–200 mln zł. Inwestorzy powinni śledzić II półrocze 2026 r. jako prawdopodobne okno dla pierwszych nowych zaangażowań.
• Cykliczność wyników = wyższe ryzyko vs przedsiębiorstwa operacyjne – fundusz PE notowany na giełdzie ma wyniki strukturalnie zmienne: dobre lata (gdy są exity) i słabe lata (gdy buduje portfel). Inwestorzy szukający stabilnych kwartalnych wyników operacyjnych powinni patrzeć w stronę spółek przemysłowych lub bankowych. MCI to ekspozycja na cykl PE, dyskonto NAV i 26-letni track record.

Główne ryzyka spółki w cyklu 2026–2027:

• Cykl wycen technologii w regionie CEE – mnożniki wyceny w segmentach software, e-commerce i fintech zmieniają się; spadek wycen w 2026 r. ograniczyłby zwroty z kolejnych exitów.
• Konkurencja PE/VC – Bridgepoint, EQT, Innova Capital, KKR i Mid Europa konkurują z MCI o najlepsze cele inwestycyjne; każda zmiana ich polityki inwestycyjnej wpływa na MCI.
• Giełdowa wycena z dyskontem do NAV – strukturalne dyskonto PE może się pogłębiać w roku spadku indeksów (typowa ucieczka kapitału z funduszy zamkniętych).
• Cykl exitowy = wyniki 2026 r. będą niższe niż w 2025 r. – po rekordowych exitach 2025 r. rok 2026 będzie naturalnie cykliczną „ciszą".
• Koncentracja kontroli u Czechowicza – z jednej strony zapewnia ciągłość strategii, z drugiej tworzy zależność od jednej osoby.

Co znajdziesz w profilu MCI Capital ASI S.A.

Profil MCI Capital ASI S.A. w naszej bazie zawiera pełen obraz spółki: skład trzyosobowego zarządu (z prezesem i założycielem Tomaszem Czechowiczem), historię wpisów do KRS od 28 marca 2001 r., adres siedziby przy Rondzie Daszyńskiego 1 w Warszawie, status e-Doręczeń (AE:PL-38396-22325-TUVAC-16), strony mci.pl i mci.eu oraz przypisany kod PKD 66.30.Z (działalność związana z zarządzaniem funduszami). Profil dostępny jest również w wersji angielskiej – co ma znaczenie dla zagranicznych inwestorów PE, bo MCI Capital to jeden z niewielu giełdowych funduszy private-equity w Europie Środkowej z 26-letnim track recordem, NAV 2,1 mld zł i rekordowymi exitami 815 mln zł w 2025 r.

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.

Dane: Krajowy Rejestr Sądowy (KRS 0000004542); MCI Capital ASI S.A. – komunikat o wynikach 2025 r. i exitach (kwiecień 2026 r.); Strefa Inwestorów – analiza wyników i polityki dywidendowej MCI Capital 2025 r.; ISBtech – komunikat o znormalizowanej EBITDA spółek portfelowych >500 mln zł (marzec 2026 r.); Bankier.pl – raporty SRR/2025 i QSr 3/2025 MCI Capital ASI; Bankier.pl – profil notowań MCI; StockWatch – komunikaty MCI Capital ASI SA i historia dywidend; klasyfikacja PKD 66.30.Z (działalność związana z zarządzaniem funduszami); historia spółki – rejestracja jako S.A. 28 marca 2001 r., stan na 2026-05-02.