Enter Air 2026: zysk netto +276% r/r (222,7 mln zł), flota 34 samolotów, dywidenda 3 zł na akcję i nowy prezes Marcin Kubrak od 3.02.2026

Enter Air ze skonsolidowanym zyskiem netto 222,7 mln zł (+276% r/r) – flota 34 samolotów, dywidenda 3 zł na akcję i nowy prezes Marcin Kubrak od 3 lutego 2026 r.

Enter Air S.A. – z siedzibą przy ul. Bokserskiej 66 w Warszawie (kod 02-690, województwo mazowieckie), wpisany do KRS pod numerem 0000441533 – zamknął 2025 r. skonsolidowanymi przychodami 2 952,2 mln zł (+0,9% r/r wobec 2 926,3 mln zł), zyskiem operacyjnym 141,9 mln zł (wobec 222,0 mln zł, -36,1% r/r) i zyskiem netto 222,7 mln zł (wobec 59,2 mln zł, +276,1% r/r). Rozbieżność między spadkiem EBIT a skokiem zysku netto wyjaśniają różnice kursowe i instrumenty zabezpieczające FX – typowe dla linii lotniczych działających w środowisku wielowalutowym (przychody w EUR/PLN, koszty paliwa i leasingu w USD).

Operacyjny cash flow utrzymał się na stabilnym poziomie 561,9 mln zł (wobec 562,7 mln zł), co potwierdza, że działalność podstawowa generuje silne strumienie gotówki niezależnie od księgowych efektów walutowych. Kapitał własny grupy wzrósł o 51,4%, do 499,7 mln zł, a aktywa trwałe o ok. 300 mln zł, do 2 328,1 mln zł – głównie za sprawą nowych samolotów Boeing 737-800 (trzy w pierwszej połowie 2025 r.) oraz przygotowań do dostaw nowocześniejszych Boeingów 737-8 MAX (druga połowa 2025 r. i 2026 r.). Flota na koniec 2025 r.: 34 samoloty – to największy prywatny przewoźnik czarterowy w Polsce.

Walne zgromadzenie uchwaliło wypłatę 52,6 mln zł dywidendy, czyli 3,00 zł na akcję – powyżej rekomendacji zarządu (2,50 zł). To istotny sygnał właścicielski: akcjonariusze (głównie krąg założycielsko-rodzinny) widzą stabilność cash flow i decydują się na większą wypłatę. Od 3 lutego 2026 r. funkcję prezesa zarządu pełni Marcin Kubrak, dotychczasowy członek zarządu, powołany przez radę nadzorczą. To zmiana operacyjna, nie strategiczna – kontynuacja kierunku rozwoju floty MAX i ekspansji na ponad 30 kierunków.

Enter AIR

WARSZAWA · KRS 0000441533 · SPÓŁKA AKCYJNA

Przychody

3,0 mld zł

Bokserska 66 w Warszawie: trzyosobowy zarząd Kubraka, jedyna polska giełdowa linia lotnicza

Adres ul. Bokserska 66, 02-690 Warszawa lokuje siedzibę Enter Air w biurowo-przemysłowej części warszawskiego Mokotowa (Służew), w pobliżu tzw. Mordoru. Spółka działa w obecnej formie korporacyjnej (Enter Air S.A., KRS 0000441533) od 27 listopada 2012 r., a na warszawskiej giełdzie notowana jest pod tickerem ENTER (ISIN PLENTER00017) od 2015 r.

Władze: zarząd trzyosobowy – od 3 lutego 2026 r. prezesem jest Marcin Kubrak (poprzednio członek zarządu), obok dwóch członków zarządu. Reprezentacja: przy zarządzie wieloosobowym wymagane jest współdziałanie dwóch członków zarządu albo członka zarządu z prokurentem. W akcjonariacie dominuje koalicja założycielsko-rodzinna (Andrzej Kobielski, Mariusz Olechno, Grzegorz Polaniecki) oraz polskie fundusze OFE i TFI; spółka jest rzadkim przykładem prywatnej linii lotniczej notowanej na GPW.

Pod względem PKD główny kod działalności to 51.10.Z (transport lotniczy pasażerski). Enter Air realizuje loty czarterowe dla wiodących polskich i zagranicznych biur podróży – TUI, Itaki, Coral Travel, Anex Tour i wielu innych. Siatka obejmuje ponad 30 krajów docelowych – głównie kierunki wakacyjne w basenie Morza Śródziemnego, Egipt, Turcję, Wyspy Kanaryjskie, Bułgarię i Grecję, a także trasy dalekiego zasięgu (Karaiby, Tajlandia). Spółka ma adres do e-Doręczeń (AE:PL-57189-94261-FHVSG-21) i stronę enterair.pl. Audytor: PKF Consult Sp. z o.o. Sp. k.

Grupa Enter Air obejmuje też kilka spółek serwisowych – Enter Air Services (naprawa maszyn i urządzeń), Enter Air Executive Services (transport biznesowy), Enter Air Sky24 (IT) i Enter Air Training Center (szkolenia załóg).

Polski rynek lotów czarterowych: Enter Air jako jedyny giełdowy czarterowiec, konkurencja LOT-u i przewoźników niskokosztowych

Polski transport lotniczy ma na warszawskiej giełdzie w 2026 r. wyjątkowo wąską reprezentację – Enter Air jest jedynym czysto czarterowym przewoźnikiem na GPW:

• Enter Air (Warszawa, sWIG80) – czartery dla TUI, Itaki, Coral Travel i Anex Tour, 34 samoloty, ekspansja floty MAX.
• Polskie Linie Lotnicze LOT (Warszawa) – narodowy przewoźnik regularny, kontrolowany przez Skarb Państwa, niegiełdowy.
• Itaka Holdings (Opole) – największe polskie biuro podróży, wieloletni partner Enter Air.
• Ryanair, Wizz Air – niskokosztowi konkurenci na polskim rynku, notowani na giełdach zagranicznych.

Trzy strukturalne cechy modelu Enter Air, które tłumaczą wyniki 2025 r.:

• Model czysto czarterowy = niska konkurencja na GPW, ale zależność od biur podróży – w przeciwieństwie do PLL LOT (loty regularne, operator narodowy) Enter Air wykonuje wyłącznie czartery dla biur podróży. To model strukturalnie odmienny: koszt pozyskania klienta jest zerowy (płaci touroperator), wypełnienie samolotów sięga w sezonie wakacyjnym niemal 100%, ale wynik zależy od cyklu turystycznego i decyzji TUI, Itaki czy Coral Travel o wyborze przewoźnika. Enter Air ma wieloletnie kontrakty, ale każdy rok renegocjacji oznacza ekspozycję.
• Boeing 737-8 MAX = ok. 14% niższe zużycie paliwa na samolot – przejście z 737-800 na 737-8 MAX (większy zasięg, niższe spalanie) pozwala obniżyć koszty operacyjne. Spośród 34 samolotów kilka to już MAX-y; kolejne dostawy w 2026 r. obniżą koszt jednostkowy. To strukturalna inwestycja przekładająca się na marżę operacyjną od 2026 r.
• Ekspozycja walutowa jako miecz obosieczny – przychody w PLN i EUR (zależnie od umowy z biurem podróży), koszty paliwa i leasingu w USD. Skok zysku netto z 59 do 223 mln zł w 2025 r. wynika głównie z dodatnich różnic kursowych – w 2026 r. każde umocnienie złotego wobec dolara generuje pozytywne zdarzenie księgowe, a każde osłabienie działa odwrotnie. To wpływa na wycenę i ocenę wyników kwartalnych.

Skutki dla profilu inwestycyjnego: cykliczna spółka dywidendowa z ekspozycją walutową i opcją MAX

Interpretacja ma charakter spekulatywny – wnioski poniżej to scenariusze, nie pewniki:

“Walne zgromadzenie zdecydowało o dywidendzie 3 zł na akcję – wyższej od pierwotnej rekomendacji zarządu 2,50 zł. To sygnał, że akcjonariusze widzą stabilny operacyjny cash flow 562 mln zł i wierzą w kontynuację cyklu inwestycyjnego floty MAX bez konieczności rezerwowania dodatkowego kapitału.”

Trzy możliwe konsekwencje wyników 2025 r. i zmian w zarządzie dla profilu inwestycyjnego Enter Air w 2026 r.:

• Skok zysku netto o 276% r/r = księgowy efekt walutowy, nie poprawa operacyjna – różnicę między EBIT (-36% r/r) a zyskiem netto (+276%) wyjaśniają różnice kursowe i instrumenty zabezpieczające. Inwestorzy fundamentalni powinni traktować stabilny operacyjny cash flow 562 mln zł i EBIT 142 mln zł jako właściwe miary działalności podstawowej. Zmienne wyniki kwartalne, zależne od kursu USD/PLN, są naturalną cechą linii lotniczych; każda korekta walutowa może odwrócić ten obraz.
• Flota 34 samolotów + nowe MAX-y = strukturalna inwestycja w marżę 2026–2028 – przejście na bardziej paliwooszczędne 737-8 MAX obniża koszty operacyjne; przy stabilnych przychodach z czarterów przekłada się to bezpośrednio na marżę EBIT. W latach 2026–2028 spodziewamy się stopniowej poprawy marży operacyjnej, o ile cykl turystyczny nie wyhamuje.
• Zmiana prezesa = kontynuacja, nie zwrot – Marcin Kubrak jako wieloletni członek zarządu jest naturalnym wyborem dla kontynuacji strategii. Każda zmiana lidera w linii lotniczej otwiera jednak okno na przegląd struktury kontraktów, partnerów (TUI, Itaka) i polityki dywidendowej. Inwestorzy powinni śledzić pierwsze komunikaty operacyjne nowego prezesa w drugim i trzecim kwartale 2026 r.

Główne ryzyka spółki w cyklu 2026–2027:

• Cykl turystyczny – liczba sprzedanych pakietów wakacyjnych jest pochodną realnych dochodów Polaków; recesja konsumencka odbija się na rezerwacjach turystycznych z ok. sześciomiesięcznym opóźnieniem.
• Cena paliwa lotniczego (Jet A1) i kurs USD/PLN – paliwo to ok. 30% kosztów operacyjnych linii lotniczej; każdy wzrost cen ropy lub osłabienie złotego wobec dolara obniża marżę operacyjną.
• Konkurencja Wizz Air i Ryanaira – niskokosztowi przewoźnicy zaczęli oferować bardziej elastyczne loty wakacyjne; każda zmiana ich strategii w segmencie czarterowym mogłaby uderzyć w pozycję Enter Air.
• Koncentracja kontraktów (TUI, Itaka, Coral, Anex) – pięć największych biur podróży odpowiada za większość przychodów; każda zmiana umowy ramowej może wpłynąć na wynik kwartalny.
• Cykl dostaw Boeingów 737 MAX – globalne opóźnienia produkcji MAX-ów (problemy jakościowe w latach 2024–2025) mogą przesunąć harmonogram odbioru samolotów; każde opóźnienie zmniejsza planowaną redukcję kosztów.

Co znajdziesz w profilu Enter Air S.A.

Profil Enter Air S.A. w naszej bazie zawiera pełen obraz spółki: skład trzyosobowego zarządu (z prezesem Marcinem Kubrakiem od 3 lutego 2026 r.), historię wpisów do KRS od 27 listopada 2012 r., adres siedziby przy ul. Bokserskiej 66 w Warszawie, status e-Doręczeń (AE:PL-57189-94261-FHVSG-21), stronę enterair.pl oraz przypisany kod PKD 51.10.Z (transport lotniczy pasażerski). Profil dostępny jest również po angielsku – co ma znaczenie dla zagranicznych funduszy inwestujących w turystykę i lotnictwo, bo Enter Air to jedyna polska prywatna linia lotnicza notowana na GPW (czartery dla TUI, Itaki, Coral Travel i Anex Tour), z flotą 34 samolotów i rozbudową o Boeingi 737-8 MAX w 2026 r.

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.

Dane: Krajowy Rejestr Sądowy (KRS 0000441533); Enter Air S.A. – skonsolidowany raport SRR/2025 (publikacja 29.04.2026 r., Bankier.pl ESPI); Enter Air S.A. – raport jednostkowy RR/2025; ISBnews / Investing.pl – komunikat o zysku 222,75 mln zł i EBIT 141,91 mln zł za 2025 r.; biznesradar.pl – list do akcjonariuszy Grupy Enter Air 2025; Bankier.pl – profil notowań ENTER (ISIN PLENTER00017); GPW – karta spółki ISIN PLENTER00017; klasyfikacja PKD 51.10.Z (transport lotniczy pasażerski); historia spółki – rejestracja jako S.A. 27 listopada 2012 r., debiut na GPW w 2015 r., stan na 2026-05-02.