Decora 2026: 648,9 mln zł przychodów (+11,7% r/r), zysk netto 75 mln zł i rekomendacja 42,1 mln zł dywidendy (4,06 zł/akcja)

Decora z 648,9 mln zł przychodów (+11,7% r/r) i rekomendacją 42,1 mln zł dywidendy - 4,06 zł na akcję, drugi rok z rzędu

Decora S.A. - z siedzibą przy ul. Prądzyńskiego 24A w Środzie Wielkopolskiej (kod 63-000, województwo wielkopolskie), wpisana do KRS pod numerem 0000224559 - zamknęła 2025 r. przychodami netto 648,9 mln zł (+11,7% r/r), zyskiem netto 75,0 mln zł (-0,7%) i EBITDA 116,8 mln zł (+1,9%). Marża brutto wzrosła do ~40,1%, marża operacyjna utrzymała się na poziomie ~14,2%. EPS 7,14 zł wobec 7,16 zł rok wcześniej; kurs akcji 74,10 zł na koniec kwietnia 2026 r.

Najsilniejszym sygnałem operacyjnym 2025 r. jest skok operacyjnego cash flow do 99,95 mln zł wobec 63,7 mln zł rok wcześniej - wzrost o ~57%. Mimo płaskiego zysku netto Decora zwiększyła zdolność generowania gotówki o połowę, co tłumaczy decyzję dywidendową: zarząd rekomenduje 42,1 mln zł dywidendy z zysku za 2025 r. - przy obecnej liczbie 10 547 063 akcji daje to 4,00 zł na akcję (jeśli spółka sprzeda akcje własne przed odsdiną dywidendową) lub 4,06 zł na akcję (jeśli akcje własne pozostaną w spółce). Pozostałe 32,9 mln zł zostanie skierowane na kapitał zapasowy.

To drugi rok z rzędu z dywidendą 4,00 zł na akcję (poprzednia wypłata też wynosiła 4,00 zł z zysku za 2024 r.). Ostateczna decyzja należy do walnego zgromadzenia akcjonariuszy. Wskaźnik wypłaty (payout ratio) sięga ok. 56% zysku netto - typowy dla średnich spółek przemysłowych, które stabilnie dzielą się zyskami przy zachowaniu kapitału na inwestycje rozwojowe. Poziom dywidendy w połączeniu z kursem 74,10 zł daje stopę dywidendy ~5,4%.

Decora

ŚRODA WIELKOPOLSKA · KRS 0000224559 · SPÓŁKA AKCYJNA

Przychody

658,7 mln zł

Prądzyńskiego 24A w Środzie Wielkopolskiej: dwuosobowy zarząd, samodzielna reprezentacja, model produkcyjno-dystrybucyjny

Adres ul. Prądzyńskiego 24A, 63-000 Środa Wielkopolska plasuje siedzibę Decora w przemysłowo-magazynowej części miasta powiatowego ~30 km na południowy wschód od Poznania. Spółka funkcjonuje w obecnej formie korporacyjnej (Decora S.A., KRS 0000224559) od 30 grudnia 2004 r.; wcześniej działała jako spółka z o.o. Notowana na warszawskiej giełdzie pod tickerem DCR (ISIN PLDECOR00013).

Władze: zarząd dwuosobowy - prezes plus członek zarządu. Reguła reprezentacji jest nietypowo szeroka: „każdy członek zarządu reprezentuje spółkę samodzielnie" - daje to maksymalną elastyczność operacyjną, ale strukturalnie wymaga zaufania do każdego z członków zarządu i silnej kontroli rady nadzorczej. Akcjonariat należy do koalicji założycielsko-rodzinnej oraz polskich funduszy OFE/TFI.

Pod względem PKD główny kod działalności to 22.29.Z (produkcja pozostałych wyrobów z tworzyw sztucznych) - co odpowiada profilowi technologicznemu spółki. Decora produkuje i dystrybuuje artykuły do wykończenia i dekoracji wnętrz: podkłady podłogowe, listwy przypodłogowe, profile wykończeniowe, rolety, karnisze i listwy karniszowe. Sprzedaż prowadzona jest przez kanał DIY (sklepy materiałów budowlanych - Castorama, Leroy Merlin, OBI), specjalistyczny detal (sklepy podłóg, dekoracji okien) oraz B2B (deweloperzy, wykonawcy). Spółka ma adres do e-Doręczeń (AE:PL-83436-84744-TSRHD-31) i strony decora.pl oraz ir.decora.pl.

Polski sektor producentów wykończenia wnętrz na GPW: Decora w niszy podłogowo-dekoracyjnej

Polski sektor producentów wyrobów do wykończenia mieszkań notowany na warszawskiej giełdzie ma w 2026 r. wyselekcjonowaną reprezentację, w której Decora zajmuje niszę dekoracyjno-podłogową - bez bezpośredniego konkurenta na GPW w segmencie podkładów podłogowych:

• Decora (Środa Wielkopolska, sWIG80) - podkłady podłogowe, listwy, rolety, karnisze; ekspozycja DIY + B2B.
• Ferro (Skawina, mWIG40) - armatura sanitarna i grzewcza; sąsiad sektora budowlano-wykończeniowego.
• Amica (Wronki, mWIG40) - sprzęt AGD; ekspozycja na ten sam kanał DIY i deweloperski.
• Grupa Kęty (Kęty, WIG20) - profile aluminiowe i opakowania; sąsiad segmentu produkcyjnego.
• Apator (Toruń, sWIG80) - liczniki energii i automatyka; inny segment, ale podobny profil sWIG80 industrial.

Trzy strukturalne cechy modelu Decora, które tłumaczą wzrost przychodów 2025 r. mimo płaskiego zysku netto:

• Skok cash flow operacyjnego o ~57% przy płaskim zysku = sygnał poprawy efektywności kapitału obrotowego - operacyjny CF 99,95 mln zł vs 63,7 mln zł rok wcześniej oznacza, że spółka skuteczniej zarządza zapasami i należnościami. Branża DIY ma tradycyjnie długi cykl konwersji gotówki (zatowarowanie sezonowe, rabaty na końcu roku); poprawa o ~36 mln zł w jednym roku jest istotnym sygnałem operacyjnej dyscypliny.
• Pozycja w niszy podłogowo-dekoracyjnej z udziałem DIY = stabilizator cyklu remontowego - mimo cyklicznego rynku mieszkaniowego (rozkwit deweloperski 2017–2021, korekta 2022–2024) sprzedaż akcesoriów wykończeniowych w kanale DIY jest mniej zmienna niż sprzedaż mieszkań. Klient remontowy wymienia podkłady, listwy i rolety co 5–10 lat - daje to bazę przychodów względnie odporną na cykl deweloperski.
• Wzrost marży brutto do ~40% jako sygnał pricing power - w roku rosnących kosztów surowców (tworzywa sztuczne, energia) Decora utrzymała poziom marży, co wskazuje na zdolność przerzucania wzrostu kosztów na cenę finalnego produktu. To typowa cecha producentów z mocną pozycją w kanale DIY (regały Castoramy, OBI), gdzie zmiana dostawcy wymaga renegocjacji rabatów i zatowarowania.

Skutek dla profilu inwestycyjnego: stabilna dywidenda średniej spółki przemysłowej, ale wrażliwa na cykl mieszkaniowy

Interpretacja jest spekulatywna - wnioski poniżej to scenariusze, nie pewności:

“Decora drugi rok z rzędu rekomenduje dywidendę 4,00 zł na akcję - to sygnał strukturalnej polityki dywidendowej, nie incydentu. Operacyjny cash flow 99,95 mln zł pokrywa rekomendację 42,1 mln zł z dwukrotną nadwyżką, co daje przestrzeń na inwestycje rozwojowe i ewentualną akwizycję.”

Trzy możliwe konsekwencje wyników 2025 r. i rekomendacji dywidendy 4,06 zł na akcję dla profilu inwestycyjnego Decora w 2026 r.:

• Stopa dywidendy ~5,4% przy P/E ~10x = klasyczny dividend value w sWIG80 - przy kursie 74,10 zł i EPS 7,14 zł wskaźnik P/E wynosi ~10,4x; dywidenda 4,06 zł daje stopę ~5,4%. To poziomy charakterystyczne dla średnich spółek przemysłowych z dojrzałym modelem biznesowym - nie spektakularne, ale stabilne. Inwestorzy dywidendowi (OFE, TFI) z polityką wypłaty rocznej znajdują tu rozsądne uzupełnienie portfela.
• Wzrost przychodów +11,7% r/r przy płaskim zysku = napięta marża operacyjna - Decora rośnie szybciej niż rynek (sektor wykończeniowy w Polsce rośnie 4–6% rocznie), ale nie przekłada to na wzrost zysku netto. Oznacza to, że wzrost wolumenu jest okupiony presją na marżę. Ryzyko: w 2026 r. dalsza presja kosztowa (energia, surowce) bez kolejnej podwyżki cen u finalnego klienta mogłaby skompresować zysk operacyjny.
• Dywidenda 4,00 zł drugi rok z rzędu = strukturalny komunikat, nie incydent - utrzymanie tego samego poziomu dywidendy (4,00 zł) drugi rok z rzędu, mimo lekkiego spadku zysku netto, jest świadomym sygnałem zarządu o polityce dywidendowej. Operacyjny cash flow 99,95 mln zł znacznie przekracza wypłatę 42,1 mln zł, co daje przestrzeń na utrzymanie poziomu nawet w roku słabszego zysku.

Główne ryzyka spółki w cyklu 2026–2027 r.:

• Cykl remontowo-wykończeniowy - popyt na podkłady podłogowe i listwy jest pochodną liczby ukończonych mieszkań i remontów; spowolnienie deweloperskie przekłada się na popyt na produkty Decora z kilkukwartałowym opóźnieniem.
• Konkurencja niemiecka i włoska - Selit (Niemcy), Pergo (Belgia/Mohawk), Quick-Step konkurują w wyższym segmencie podłóg laminowanych i podkładów; każda zmiana cen surowców wpływa na spread.
• Koncentracja na kanale DIY - Castorama, Leroy Merlin i OBI mają silną pozycję negocjacyjną; każda zmiana warunków handlowych (rabaty, marketing, terminy płatności) bezpośrednio wpływa na marżę.
• Eksport i kurs EUR/PLN - istotna część sprzedaży Decora idzie na rynki eksportowe; każde umocnienie złotego obniża eksportowy zysk operacyjny w PLN.
• Cena tworzyw sztucznych i energii - kluczowy surowiec to tworzywa techniczne (PE, PP); każde wahanie cen ropy lub gazu odbija się na marży brutto.

Co znajdziesz w profilu Decora S.A.

Profil Decora S.A. w naszej bazie zawiera pełen obraz spółki: skład dwuosobowego zarządu, historię wpisów do KRS od 30 grudnia 2004 r., adres siedziby przy ul. Prądzyńskiego 24A w Środzie Wielkopolskiej, status e-Doręczeń (AE:PL-83436-84744-TSRHD-31), strony decora.pl i ir.decora.pl oraz przypisany kod PKD 22.29.Z (produkcja pozostałych wyrobów z tworzyw sztucznych). Profil dostępny jest również po angielsku - co dla zagranicznych inwestorów funduszy small-cap industrial / building-materials jest istotne, bo Decora to jedyna polska spółka giełdowa łącząca produkcję podkładów podłogowych, listew, profili wykończeniowych, rolet i karniszy w jednym holdingu, z dwuletnim dywidendowym track recordem 4,00 zł/akcja.

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.

Dane: Krajowy Rejestr Sądowy (KRS 0000224559); Decora S.A. - raport roczny RR/2025 (publikacja 20.04.2026 r., Bankier.pl ESPI); PPCG Stock - komunikat o rekomendacji dywidendy 42,1 mln zł / 4,06 zł na akcję; Strefa Inwestorów - historia dywidend Decora S.A.; StockWatch - analiza techniczna i akcjonariat Decora; biznesradar.pl - wiadomości DECORA SA (DCR); klasyfikacja PKD 22.29.Z (produkcja pozostałych wyrobów z tworzyw sztucznych); historia spółki - przekształcenie w S.A. 30 grudnia 2004 r., stan na 2026-05-02.